来源：长江商报

在系列鼓励药品研发创新的政策推动下，医药龙头上海医药(601607.SH)积极转型，聚焦研发与创新。

2018年、2019年，上海医药研发支出合计约为29亿元，2016年、2017年合计为15.07亿元，前后几乎翻了一倍。这些投入，主要用于创新药、仿制药、药效评价等研发方面。

上海医药的前身是四药股份，1994年3月24日在上海证券交易所挂牌上市。1998年、2009年进行过两次重组，形成如今的上海医药。

长江商报记者发现，近10年来，上海医药频繁并购，目前，仅因并购形成的商誉就超过百亿元。并购带给上海医药的好处是，形成了完整的全产业链核心优势。

目前，上海医药的产业涉及医药制造、分销、零售，医药工商业一体化也是其独有的竞争优势，能够实现协同发展，且能降低个别领域的风险与不确定性。

经营业绩数显示，2009年以来，上海医药的营业收入和归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)均实现持续稳定增长。其净利润从2009年的1.73亿元增长至2019年的40.81亿元，10年增长了22.59倍。2015年至2019年，公司营业收入连续五年超过1000亿元，2019年达到1865.66亿元，奔向2000亿元关口。

净利10年增长22.59倍

上海医药实现了稳步健康发展。

2019年，上海医药实现营业收入1865.66亿元，同比增长17.27%;净利润40.81亿元，同比增长5.15%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)34.61亿元，同比增长30.49%。

长江商报记者发现，近10年来，上海医药的经营业绩一直在稳步增长。

2009年，上海医药完成系列资产置换、重组后，当年实现营业收入195.68亿元、净利润1.73亿元，同比分别增长18.25%、111.43%。2010年，营业收入为374.11亿元，同比大增91.18%。2011年至2019年，营业收入每年以逾100亿元的速度增长，从549亿元增至1865.66亿元。其中2015年开始，营业收入突破千亿元大关，10年间，营业收入增长了853.42%。

同期，净利润也持续增长，与营业收入增速基本匹配。其中，2015年至2019年，公司实现的净利润分别为28.77亿元、31.96亿元、35.21亿元、38.81亿元、40.81亿元，每年以2亿元的速度递增。总体而言，2009年至2019年的10年，净利润增长了2258.96%。

与净利润相关的经营现金流，上海医药也持续实现了净流入。2009年至2019年，其经营现金流净流入金额分别为6.64亿元、16.86亿元、17.72亿元、11.51亿元、9.73亿元、13.36亿元、13.49亿元、19.47亿元、26.49亿元、31.35亿元、60.22亿元。2014年以来，经营现金流净额均持续增长。

拥有稳定增长的业绩和经营现金流，上海医药在回馈股东及投资者方面也为稳定增长。截至目前(不含2019年度)，上海医药已派发现金红利74.11亿元，其中，2009年以来现金分红力度加大，且持续增长。2009年至2018年，其派发的现金红利分别为1.40亿元、2.79亿元、4.30亿元、6.45亿元、6.99亿元、7.80亿元、8.87亿元、9.68亿元、10.80亿元、11.65亿元。按照分红预案，2019年度，公司将派现12.51亿元。

值得提醒的是，作为一家大型医药集团，上海医药存在财务压力，其财务结构有待优化。截至2019年底，公司短期借款231.39亿元、一年内到期的非流动负债11.89亿元、长期借款61.36亿元、应付债券29.98亿元，长短期债务合计为334.62亿元，其中短期债务为243.28亿元，占债务总额的72.70%。截至去年底，公司账面货币资金为181.53亿元，去年财务费用为12.59亿元。

年售过亿药品品种增至35个

持续进行产业布局，医药工业、商业齐头并进，上海医药形成了核心竞争力。

长江商报记者发现，近10年来，上海医药通过外延式并购大举进行产业布局。2010年，公司以逾38亿元现金收购以新亚药业为核心的上药集团抗生素业务与资产和CHS的控制性股权。2013年，公司收购正大青春宝20%股权，耗资4.44亿元。

最为密集的收购发生在2018年。当年2月，公司完成对康德乐马来西亚100%股权收购。3月，出资3.2亿元向大股东收购新世纪药业、一德大药房各100%股权。两个月后，通过子公司上药杏灵科技以2.81亿元收购浙江九旭51%股权。6月，公司又出资1.6亿元参与中国同福在香港首发认购其基石股份。8月，又收购了天普生化26.34%股权，公司以67.14%的持股比实现绝对控股。不到一年就收购了6家公司，上海医药投入并购的资金就接近56亿元。

2019年，上海医药收购重庆慧远药业有限公司，进一步拓展在西南地区的中药饮片业务。通过收购四川国嘉，完成对江苏、黑龙江、吉林等省的省平台建设及网络延伸布局，以及湖北、四川、天津等公司的少数股权收购，不断运用资本力量扩张版图，完善网络布局，提升市场影响力。

通过多年产业布局，上海医药拥有了医药制造、分销及零售全产业链核心优势。公司称，独特的共享与互惠商业模式，能够从医药行业价值链的主要环节获得可持续的发展动力，通过聚合资源，集中突破产业发展瓶颈，持续为病患、医疗机构及合作伙伴提供优质的产品、服务与解决方案。

根据年报披露，上海医药常年年生产约700个药品品种，主要覆盖抗肿瘤、心脑血管、精神神经、抗感染、自身免疫、消化代谢和呼吸系统七大治疗领域，且具有领先的质量和成本优势。2019年，公司销售收入过亿药品品种由上年的31个增至35个，其中过5亿品种达到9个。

在药品布局方面，上海医药坚持创新药研发及新产品引进并举。2018年以来，公司研发投入明显加速，当年研发投入为13.89亿元，同比增长66.15%。2019年，其研发投入增长至15.09亿元，同比增幅为8.64%。2019年的研发投入中，研发费用为13.50亿元，同比增长27.22%，其中，34.13%投向创新药研发，23.96%投向仿制药研发，24.79%投向现有产品的二次开发，17.12%投向仿制药质量和疗效一致性评价。

2019年，公司累计专利数已达223件，其中发明专利申请137件，发明专利授权65件，实用新型授权21件。

对比发现，2019年，上海医药加大了药品创新研发力度。