2014上海国际3d打印智造展览会即将举办

“中国国际汽车商品交易会”将于10月19日-21日在国家会展中心(上海)举办，同期，讯通展览将同时举办“2014上海国际3d打印智造展览会”。作为该会展中心的开馆第一展，作为国家商务部扶持项目，作为制造业领域具有工业革命意义的制造技术，“中国国际汽车商品交易会”及“2014上海国际3d打印智造展览会”定必令各界充满期待。

“中国国际汽车商品交易会”是由原“中国国际汽车零部件博览会”转型而来。办展地点，由北京迁移至上海虹桥国家会展中心(上海)举办。中国国际汽车商品交易会之所以最终选择上海，主要考虑到上海独特的战略优势和交通条件。上海是中国最大的经济中心城市，所处的长江经济带和长三角核心区域，是中国经济最为活跃和发达的地区，也是中国汽车及相关产业的聚集地。

今届展览会吸引来自美国、加拿大、日本、德国、瑞士、韩国、泰国、马来西亚、中国以及香港、台湾等10多个国家及地区展商，展出面积十万平方米。在展会内容上，从单一的零部件领域展示平台转型升级为覆盖汽车全产业链的展示、贸易平台;工欲善其事，必先利其器。汽车制造业的水平同步于装备制造业的水平，本届展会特设立技术装备馆，为汽车和零部件制造企业带来国内外一流的技术装备，促进企业加工设备的换代升级，一站式接触和掌握制造业最新信息，这正好是讯通展览公司于先进技术装备范畴一大强项。为此，通用国际广告展览有限公司特别邀请讯通展览公司成为中国国际汽车商品交易会协办单位之一，负责技术装备馆。

2013年12月由讯通主办的“上海3d打印高峰论坛暨快速成型展览会”在上海国际会议中心的成功举办，引得万人空巷而来、成为了当年规格最高规模最大的3d打印技术论坛及展会，在3d行业展览历史上写下了浓墨重彩的一笔：5000平方展览面积，18场专业论坛，专业观众、设计、医疗、模具、汽车行业专家到场总计12000余人。

2014年10月19日，讯通展览公司为了拉动3d打印技术在汽车行业、模具、工业设计、测量等领域的应用，增进3d打印技术与汽车产业链各环节互动，让3d打印技术在汽车领域应用有新的突破。特意将“2014上海3d打印智造展会”与“中国国际汽车商品交易会”牵引在一起，于技术装备馆设立“3d打印智造”专区。

随着3d打印技术的发展和应用，讯通展览公司相信科普的阶段已经过去，将为业界搭建一个高水准平台，来推进行业的纵深发展。今年“2014上海国际3d打印智造展览会”论坛主题及内容将全面升级，3d打印技术知识含金量将更高。让专业观众有针对性地学到自己急需的知识和了解到3d打印行业发展的趋势，让行业权威专家和学者就当前世界3d打印产品前瞻性技术作精彩演讲，介绍现在3d打印产品及技术发展的新趋势新方向。

现场将有企业高管剖析“面向重点市场需求的3d打印技术发展及其应用”。数字医学教育部工程专家分享“3d打印在生物医疗及其医学应用及现阶段问题和问题解决办法”。口腔疾病诊治中心分析“3d打印口腔临床医学的应用及问题”。3d打印企业解析“测量在3d扫描技术的应用及问题解决办法”。航天科技方面的专家阐述“3d打印技术助力航天科技创新的作用”等。展会现场还增设医疗成果展示专区，届时，集沪上及江浙地区的几大医院将展示及交流3d打印应用临床的成果，并将给参展企业提出打印技术应用生物医疗遇及的问题，并探讨解决方法。这将是区别于他展的一大亮点。

个股点评

宝钛股份：水穷处等云起

宝钛股份600456

研究机构：方正证券分析师：杨诚笑撰写日期：2014-08-27

投资要点

※我们有别于市场的观点：钛行业底部已现，此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益，同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善，高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看，买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。

1、上半年扭亏持平：上半年公司收入12.47亿元，同比增加1.08%，净利润217.9万，同比增加71.84%，扣非后净利润15.9万元，去年同期亏损1727.7万元。折合eps0.005元。

2、海绵钛价格蠢蠢欲动：由于库存高企，海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右，按照目前价格公司华神钛业略有亏损，业内大多成本在5万以上，海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产，而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格，而公司目前有18.47亿元存货，粗略估计折合约4万余吨海绵钛，弹性巨大。

3、充分受益于军机大发展：公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10b、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。

4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断：公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，拉开了国产化的序幕，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截至8月，我国在建核电机组28台，计划总装机容量30606兆瓦，约需要6000吨钛焊接管。

盈利预测与投资建议

5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计i宝钛股份eps为0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，公司业绩超出我们预估的可能性很高，建议密切关注，维持增持评级。

风险

需求长时间萎靡

中航重机：借助法律手段加大催款力度对业绩影响将进一步减少

中航重机600765

研究机构：海通证券分析师：徐志国，龙华，熊哲颖撰写日期：2014-09-09

事件：

公司发布公告：控股子公司中航特材涉及诉讼，因天赫、宝辰、宝文、荣泰、江油未履行与中航特材签订的合同及债务转移协议、保证合同中规定的义务，中航特材已分别向陕西省高院、西安市中院提起诉讼，五个案件涉案金额合计约6.5亿元，近日陕西省高院和西安市中院正式已正式受理案件。公司已按照《会计准则》的规定对该事项计提了坏账准备。

点评：

借助法律手段加大催款力度，将大幅减少应收及预付账款，甚至完全收回。从13年底到14年8月底，公司加强催收力度，对宝辰(13年中报第二大应收账款方，本次涉案金额最大账款方，涉及2.56亿元)应收账款持续减少。本次公司借助法律手段，进一步加强催收力度，预计效果将更好。中航天赫(本次涉案金额第二大账款方，涉及2.35亿元)为中航工业参股公司。同一集团及下属公司存在较多关联交易，公司与天赫实际存在坏账的规模可能很小或者为零，出现问题便于两家公司进行内部协调。我们预计在公司借助法律手段加强催收力度之下，账款规模将进一步大幅缩减，甚至全部收回。

账款问题可能对公司业绩带来短期季节性波动，对公司净利润影响将随账款收回逐渐减少甚至消除。根据公司9月4日公告，已按照《会计准则》规定对该事项计提坏账准备。对账款计提坏账准备的比例若按5%(10%)计算，则中航特材今年对此笔款项应计提坏账准备不超过3249(6489)万元。公司持有中航特材63.59%的股权，因此对公司三季度利润影响不超过2066(4132)万元，短期将给公司业绩带来一定波动。我们认为，随公司借助法律手段加大催款力度，账款将持续减少甚至完全收回，计提的坏账准备将随之逐季度转回。我们预计至明年一、二季度坏账准备将大部分或全部转回，对公司后续各报告期净利润的影响将逐步减少，甚至可能完全消除。

盈利预测与投资建议：

受益于飞机及发动机产业大发展，以及高端装备制造的高成长性，公司业绩将迎来高速增长，我们预计2014-16年eps分别为0.25、0.43、0.60元，对应9月5日收盘价的pe为73.93、42.93、30.42倍。综合考虑飞机及发动机产业广阔的市场空间和公司的高成长性，我们认为公司2015年的合理pe估值在70倍左右，六个月目标价30.00元，维持“买入”评级。

风险提示：

军品订单大幅波动，军品相关扶持政策晚于预期，企业经营的潜在法律风险，内部评估的不确定性。