新闻
[摘要]
主要观点：
单月利润降幅扩大，全年利润涨幅收窄2014年12月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点;2014年全国规模以上工业企业实现利润比上年增长3.3%，增速比1-11月份回落2个百分点。
行业增速悉数下滑，利润聚焦性依旧突出传统上游能源和原材料行业仍然表现不佳，利润明显下降;中上游行业效益同样收缩明显，利润总额增速较上月悉数放缓。同时，工业新增利润的聚集性依然突出，主要聚集在国家政策扶持的行业和高新技术产业。
流动性平稳过渡，债市回暖长牛可期央行运用多项工具助力流动性改善，债市收益率已连续一个月持续下行;但考虑到资金分布变动，整体抵押价值下降，以及资金季节性短缺，债市调整或不会短于2个月。就长期而言，我们认为，股市吸金只是短期效应，中证登新归和43号文只是将隐藏风险显性化;而当前经济减速趋势未转，通缩背景下政策在宽松可期，在“紧数量，低利率”的政策引导下债市回暖、长牛可期。
利润短期难言乐观，“双引擎”指引新发展PPI延续跌势、汇丰PMI继续位于收缩区间，但产出指数和新订单指数重新返回荣枯线之上。以上数据表明工业生产或有量上的提升，但价上难有起色，短期内利润增速难言乐观。
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